对冲基金会对冲吗？来自风险缺口的证据

2022-05-05

嘉宾简介：

陈勇，美国德州农工大学梅斯商学院（Texas A&M University Mays Business School）David R. Norcom 讲席教授，金融博士项目主任。2007年毕业于波士顿学院，获金融学博士学位。主要研究方向为资产定价、投资管理、对冲基金、投资者行为。论文主要发表在 Journal of Finance Journal of Financial Economics Review of Financial Studies Journal of Financial and Quantitative Analysis and Management Science 等金融和管理顶级期刊，并多次在全球高校研讨会、学术会议、实业界会议、金融政策机构和对冲基金发表演讲。

中文摘要：

我们通过提出对冲基金收益和股票持有之间风险差距的度量来检验对冲基金的对冲实践。在一个综合样本中，约78%的对冲基金存在负风险缺口。在横截面上，风险缺口显著预测未来基金表现。平均而言，按风险差距排名最低的五分之一的对冲基金在经过风险调整的基础上，每年的表现要比排名最高的五分之一的对冲基金好3.87%。此外，风险缺口与基金间关联性和清算风险显著相关。总体而言，我们的研究结果表明，从事风险管理的对冲基金表现更好，系统性风险更低。